Preço de Eigen

Escrito por: imToken O Ethereum está em um nó de "ressonância narrativa múltipla" sem precedentes. A nível on-chain, a escala do compromisso ETH continua a aumentar, estabelecendo gradualmente uma "âncora de taxa de juro sem risco"; No nível financeiro tradicional, os ETFs à vista estão em funcionamento há mais de um ano, e o volume de negociação e as entradas líquidas estão aumentando rapidamente, marcando um aumento contínuo nos fundos compatíveis. No nível corporativo, cada vez mais empresas listadas no mercado de ações dos EUA estão optando por incluir estrategicamente o ETH em suas reservas de tesouraria. Staking, ETFs e tesouros corporativos, esses três contextos aparentemente independentes, estão ecoando uns aos outros, promovendo conjuntamente o ETH de um único token criptográfico para um ativo financeiro abrangente com atributos de rendimento, canais de conformidade e valor de reserva corporativa. Se a história do Bitcoin é "ouro digital", então a narrativa do Ethereum está silenciosamente mudando para o "livro-razão global" e inaugurando um "momento crucial de ressonância" em 2025. 01 O staking aumentou de forma constante e a "taxa de juro de referência" do ETH emergiu Desde que Xangai atualizou sua função de retirada de staking em abril de 2023, o Ethereum resolveu completamente os perigos ocultos de saídas represadas semelhantes a lagos e liberou o potencial de crescimento do ecossistema de stake. No momento da publicação, o montante de ETH prometido ultrapassou 33,8 milhões, ou cerca de US $ 140 bilhões a preços atuais, representando mais de 25% da oferta total, um aumento significativo em relação à taxa de promessa de cerca de 10% há alguns anos, o que não só fortalece a segurança da rede, mas também aumenta a escassez de ETH dos níveis de oferta e demanda. Mais importante ainda, a participação da ETH está gradualmente se tornando uma "âncora de taxa de juros" para financiamento on-chain. No ano passado, a taxa de retorno anualizada do compromisso de 3%-5% foi amplamente aceita pelo mercado, e até mesmo foi considerada como a "versão on-chain dos rendimentos dos títulos do Tesouro" por alguns relatórios de pesquisa institucional, formando um contraste implícito com a curva de rendimentos do Tesouro dos EUA. É claro que também houve uma tendência inversa notável recentemente - desde 16 de julho, os pedidos de destomada ETH dispararam, os pedidos de saída do validador subiram de menos de 2.000 para 475.000 em 22 de julho e o tempo de espera também aumentou de menos de uma hora para mais de 8 dias. De acordo com dados do The Block, existem atualmente cerca de 670.000 ETH (aproximadamente US$ 3,1 bilhões) na fila de saída, excedendo em muito a demanda por novos staking, com um tempo de processamento estimado de quase 12 dias. Fonte: O Bloco No entanto, apesar das flutuações provocadas pela onda de redução da participação no curto prazo, numa perspetiva de longo prazo, a aposta ETH tornou-se gradualmente uma "âncora de taxa de juro sem risco" na cadeia e uma das lógicas financeiras subjacentes à ETH. Vale a pena notar que os rendimentos do Tesouro dos EUA permaneceram na faixa de 4% a 5% por um longo tempo em 2024, o que torna as taxas de compromisso ETH pouco atraentes por um tempo, mas como o Fed abre o canal de corte de juros em 2025, o rendimento de staking de 3% a 5% do ETH é mais uma vez competitivo, e é até considerado como um "retorno excessivo" em alguns modelos de risco. Isso significa que uma conexão implícita mais profunda está sendo estabelecida entre a taxa de juros on-chain da ETH e o ambiente de liquidez global, especialmente porque protocolos de re-staking como o EigenLayer atraíram mais de dezenas de bilhões de dólares em participação da ETH, dando origem à lógica em cadeia de "taxa de juros de stake→ prêmio de recompra → segurança de protocolo". Em outras palavras, o ETH não é apenas um ativo em si, mas também se torna gradualmente a garantia subjacente do sistema financeiro Web3. 02 ETFs se tornaram o principal canal para fundos tradicionais Em maio de 2024, a SEC dos EUA aprovou as aplicações 19b-4 de oito ETFs à vista Ethereum, que foram oficialmente listados para negociação em 23 de julho, marcando a abertura oficial do canal de conformidade entre ETH e Wall Street, e o ETF à vista Ethereum está em operação há mais de um ano. De acordo com dados da SoSoValue, até agora, o valor líquido total dos ativos dos ETFs à vista Ethereum nos Estados Unidos ultrapassou US$ 27 bilhões, representando cerca de 5,34% da capitalização de mercado do Ethereum e, desde sua listagem, o fluxo líquido acumulado atingiu US$ 12,4 bilhões. Só que o mercado muitas vezes superestima os efeitos de curto prazo de coisas novas nos estágios iniciais e subestima seu impacto de longo prazo, e o desenvolvimento de ETFs à vista ETH é um microcosmo dessa lei, porque a verdadeira explosão de ETFs não apareceu no início - antes de maio deste ano, o volume médio diário de negociação de ETFs ETH ainda era baixo e o interesse do mercado era limitado. Fonte: SoSoValue O ponto de virada ocorreu em 11 de agosto de 2025, quando a entrada líquida de ETFs Ethereum ultrapassou US$ 1 bilhão pela primeira vez em um único dia, com o ETHA da BlackRock atraindo US$ 640 milhões e o FETH da Fidelity atraindo US$ 277 milhões. A importância dos ETF é que eles não são apenas um "canal" para fundos, mas também um "status legal" em auditorias de conformidade e demonstrações financeiras, o que reduz muito a resistência das instituições em deter ETH, e outro significado de longo alcance é que abre caminhos de arbitragem e alocação para instituições financeiras transfronteiriças. Mais importante ainda, a concentração de participações em ETF começou a aparecer, com a BlackRock e a Fidelity a representarem dois terços do mercado de ETF ETH dos EUA. 03 ETH acelera no balanço de ações dos EUA Se a MicroStrategy para BTC é um caso histórico para empresas listadas incluírem criptoativos em seus balanços, a partir de 2025, a ETH está inaugurando um ponto de virada semelhante. Recentemente, cada vez mais empresas de ações dos EUA optaram por incluir o ETH em seus tesouros e, em vez de mantê-lo simbolicamente, ele é alocado em grande escala e estrategicamente. Tomando a BitMine como exemplo, de acordo com divulgações oficiais, suas participações em criptoativos ultrapassaram US$ 6,612 bilhões, um aumento de cerca de US$ 1,7 bilhão em relação aos US$ 4,9 bilhões na semana anterior, dos quais a BitMine detém 1,523 milhão de ETH (com base nos atuais US$ 4.326 por moeda) e também detém 192 BTC. Fonte: BitMine Ao mesmo tempo, a Cosmos Health, listada na Nasdaq, também anunciou um acordo de compra de títulos com um investidor institucional dos EUA por até US$ 300 milhões para lançar sua estratégia de tesouraria ETH e fornecer infraestrutura de custódia e staking por meio da BitGo Trust. Esta tendência de inclusão ativa na tesouraria é diferente da alocação passiva de ETFs: os ETFs têm mais exposição a produtos financeiros, enquanto as empresas compram diretamente ETH e o incluem no tesouro, o que significa que o ETH está se tornando um meio de liquidação real e ativo de reserva. No geral, após a última onda de declínio generalizado, as múltiplas narrativas do Ethereum estão formando sinergias: O rendimento do penhor traz uma âncora de taxa de juros semelhante aos "títulos do tesouro" para a ETH; Os ETF abrem o canal de atribuição de fundos conformes; os tesouros corporativos dão ainda o verdadeiro valor das reservas e pagamentos de ETH; Os três estão interligados para promover conjuntamente o ETH de um "token criptográfico" para um "ativo de infraestrutura financeira". Se o Bitcoin representa "ouro digital" nos tesouros corporativos, então a narrativa de valor do Ethereum está gradualmente apontando para o "núcleo de liquidez do livro-razão global".