此網頁僅供信息參考之用。部分服務和功能可能在您所在的司法轄區不可用。
本文由系統自動翻譯自原文。

Ethena 的 ENA 與基於 ETH 的 Delta 中性對沖如何革新穩定幣

Ethena 與其創新穩定幣方法的介紹

Ethena 正以其突破性的穩定幣方法革新加密貨幣領域。通過利用先進的策略,例如 Delta 中性對沖和多元化的抵押品模型,Ethena 正在為穩定性和實用性設立新的市場標準。在其生態系統的核心是 ENA 治理代幣和 USDe,一種與 1 美元掛鉤的合成美元穩定幣。本文將深入探討 Ethena 的創新機制,包括其對 ETH 和永續合約的依賴,以及它們如何重塑穩定幣市場。

什麼是 USDe?它如何運作?

USDe 是 Ethena 的旗艦穩定幣,旨在通過先進的金融策略和強大的抵押品支持來維持 1 美元的價值掛鉤。與僅由法幣儲備支持的傳統穩定幣不同,USDe 是由多元化的加密資產籃子支持,包括:

  • ETH(以太坊)

  • BTC(比特幣)

  • 流動質押代幣

該協議採用 Delta 中性對沖策略,利用永續合約來抵消價格波動,確保 USDe 價值的穩定性。

Delta 中性對沖:穩定性的關鍵

Delta 中性對沖是一種複雜的金融策略,通過在抵押品和永續合約市場中的空頭頭寸之間平衡收益和損失來實現。其運作方式如下:

  1. 抵押品多元化:Ethena 持有 ETH 和 BTC 等多種加密資產。

  2. 空頭頭寸:該協議在永續合約市場中建立空頭頭寸,以對沖價格波動。

  3. 抵消波動性:抵押品價值的增長被空頭頭寸的損失抵消,反之亦然,確保價格穩定。

這種方法使 USDe 成為一種「代幣化的對沖基金」,為傳統穩定幣提供了一種穩定且可靠的替代方案。

通過 sUSDe 獲取收益

Ethena 的生態系統採用雙代幣模型:

  • USDe:用於支付和交易的主要穩定幣。

  • sUSDe:一種累積協議收入的質押代幣。

sUSDe 的收入來源

sUSDe 持有者可從多個收入來源中受益,包括:

  • 資金費率:來自永續合約市場的收益。

  • 質押獎勵:來自質押 ETH 等抵押資產的回報。

  • 穩定幣收益:來自穩定幣相關活動的額外收入。

這種雙代幣模型激勵了參與者,並增強了 Ethena 生態系統的整體實用性。

法規挑戰與合規努力

在高度受監管的環境中運營,Ethena 面臨來自美國和歐洲當局的審查。主要的法規挑戰包括:

  • GENIUS 法案:美國禁止零售收益型穩定幣的法規。

  • MiCAR 框架:歐盟針對加密資產的合規指導方針。

為應對這些挑戰,Ethena 通過實時鏈上儀表板強調透明度,這些儀表板可驗證抵押品和對沖頭寸。這種對透明度的承諾增強了用戶和監管機構的信任。

ENA 在 Ethena 生態系統中的角色

ENA 是 Ethena 協議的治理代幣,在生態系統激勵和決策中發揮著關鍵作用。雖然 ENA 目前缺乏直接的收入分享機制,但未來計劃包括在達到特定里程碑後啟動「費用開關」。

ENA 的潛在風險

  • 代幣解鎖:大規模的代幣解鎖可能導致拋售壓力。

  • 投資者集中度:早期投資者中 ENA 的高集中度構成風險。

Ethena 通過回購和生態系統激勵等機制來減輕這些風險。

擴展生態系統:Ethereal、Terminal 和 Strata

Ethena 正積極通過創新項目擴展其生態系統,包括:

  • Ethereal:一個去中心化交易所(DEX),提供無縫交易。

  • Terminal:一個為機構資產設計的流動性中心。

  • Strata:一個風險分層協議,提供多樣化的投資機會。

這些項目旨在增強 USDe 和 sUSDe 的實用性,同時縮小傳統金融(TradFi)與去中心化金融(DeFi)之間的差距。

CeDeFi:連接 CeFi、DeFi 和 TradFi

Ethena 的 CeDeFi(中心化-去中心化金融)模型結合了中心化和去中心化系統的優勢。通過整合代幣化資產和合規基礎設施,Ethena 正在創建一個連接 CeFi、DeFi 和 TradFi 的無縫橋樑。

機構產品:USDtb

Ethena 還提供 USDtb,一種由代幣化貨幣市場基金支持的美國監管穩定幣。該產品專為機構投資者量身定制,進一步鞏固了 Ethena 作為 CeDeFi 領導者的地位。

風險與挑戰

儘管 Ethena 的模型具有創新性,但並非沒有風險。主要挑戰包括:

  • 永續資金費率:熊市中的負資金費率可能影響協議儲備。

  • 交易所依賴性:對永續合約的中心化交易所的依賴使協議面臨停機和流動性限制的風險。

  • 市場波動性:極端的市場條件可能考驗 Delta 中性策略的可持續性。

USDe 與其他穩定幣的比較

與 USDT、USDC 和 DAI 等傳統穩定幣相比,USDe 因其獨特的特性而脫穎而出:

  • 多元化抵押品:與法幣支持的穩定幣不同,USDe 依賴於 ETH 和 BTC 等加密資產。

  • Delta 中性對沖:即使在波動市場中也能確保價格穩定。

  • 收益機會:通過 sUSDe 提供質押和收益生成。

然而,隨著 USDe 與已建立的穩定幣競爭,用戶採用仍然是一個挑戰。

結論

Ethena 以 ENA、Delta 中性對沖和多元化抵押品模型為動力的創新穩定幣方法,正在重塑加密貨幣市場。儘管面臨法規合規和市場風險等挑戰,Ethena 對透明度、生態系統擴展和 CeDeFi 整合的承諾使其成為穩定幣市場中一個有前途的參與者。隨著協議的不斷發展,觀察其如何在加密和傳統金融世界的複雜性中航行將是一件令人興奮的事情。

免責聲明
本文章可能包含不適用於您所在地區的產品相關內容。本文僅致力於提供一般性信息,不對其中的任何事實錯誤或遺漏負責任。本文僅代表作者個人觀點,不代表 OKX 的觀點。 本文無意提供以下任何建議,包括但不限於:(i) 投資建議或投資推薦;(ii) 購買、出售或持有數字資產的要約或招攬;或 (iii) 財務、會計、法律或稅務建議。 持有的數字資產 (包括穩定幣) 涉及高風險,可能會大幅波動,甚至變得毫無價值。您應根據自己的財務狀況仔細考慮交易或持有數字資產是否適合您。有關您具體情況的問題,請諮詢您的法律/稅務/投資專業人士。本文中出現的信息 (包括市場數據和統計信息,如果有) 僅供一般參考之用。儘管我們在準備這些數據和圖表時已採取了所有合理的謹慎措施,但對於此處表達的任何事實錯誤或遺漏,我們不承擔任何責任。 © 2025 OKX。本文可以全文複製或分發,也可以使用本文 100 字或更少的摘錄,前提是此類使用是非商業性的。整篇文章的任何複製或分發亦必須突出說明:“本文版權所有 © 2025 OKX,經許可使用。”允許的摘錄必須引用文章名稱並包含出處,例如“文章名稱,[作者姓名 (如適用)],© 2025 OKX”。部分內容可能由人工智能(AI)工具生成或輔助生成。不允許對本文進行衍生作品或其他用途。

相關推薦

查看更多
06072f7f-ff95-4af0-949b-e4685d8c3e26 141526782.jpeg
山寨幣
趨勢代幣

Aster 收益代幣:這個 DeFi 強者如何重新定義市場

Aster 收益代幣簡介 Aster 收益代幣在去中心化金融(DeFi)生態系統中迅速崛起,成為永續合約市場中的重要角色。作為一個去中心化交易所(DEX),Aster 在收益、交易量和用戶參與度方面展現了卓越的增長。本篇文章將深入探討 Aster 成功的驅動因素、其創新功能以及在 DeFi 領域的競爭地位。 Aster 的手續費收益與交易量表現 Aster 在手續費收益和交易量方面取得了顯著的里程
2025年10月20日
06072f7f-ff95-4af0-949b-e4685d8c3e26 141526782.jpeg
山寨幣
趨勢代幣

頂級加密貨幣投資組合平台:像專業人士一樣管理您的投資

什麼是加密貨幣投資組合平台?為什麼它們很重要? 加密貨幣投資組合平台是加密貨幣投資者的重要工具,提供了一個集中化的解決方案來監控和管理數位資產。隨著加密貨幣市場日益複雜,這些平台簡化了跨多個錢包、交易所和區塊鏈追蹤投資的過程。無論您是新手還是經驗豐富的交易者,可靠的投資組合追蹤工具都能節省時間、減少錯誤,並為您的持倉提供可行的洞察。 透過將數據整合在一個地方,這些工具能幫助用戶: 監控實時價格更新
2025年10月20日
06072f7f-ff95-4af0-949b-e4685d8c3e26 141526782.jpeg
山寨幣
趨勢代幣

USDC、Hyperliquid 與巨鯨策略:大型交易者如何影響加密貨幣市場

理解 Hyperliquid 上的巨鯨活動及其市場影響 在充滿活力的加密貨幣交易世界中,大型投資者(通常被稱為「巨鯨」)的行為可以顯著影響市場趨勢。最近,一位知名的比特幣巨鯨將價值 4000 萬美元的 USDC 存入 Hyperliquid,一個去中心化的永續合約交易所,以擴大其比特幣的空頭倉位。此事件引發了廣泛討論,探討巨鯨在塑造市場情緒中的角色,以及像 Hyperliquid 這樣的平台如何吸
2025年10月20日