Análise de mercado de criptomoedas: narrativas, fundamentos e novas tendências 1⃣A ascensão do DAT – Efeito de rede e prêmio de confiança Uma grande tendência são as empresas DAT (Digital Asset Treasury) – fundos, empresas ou ETFs que detêm criptomoedas. Por exemplo: Grayscale Trusts, MicroStrategy → proxies para Bitcoin. Os DATs bem-sucedidos geralmente são negociados com um prêmio > NAV devido ao efeito de rede + confiança. → Bitcoin Michael Saylor: reputação e liderança ajudam o MSTR a bombear como um proxy BTC. Ethereum → Joe Lubin e Tom Lee: unindo a análise de mídia TradFi + → picos de ETH em 5 anos (08/2025). Por outro lado, os DATs baseados em altcoins carecem de um "patrocinador" → lutam para atrair demanda. 👉 Em última análise, a narrativa do ETF/DAT gira em torno de: "Quem está por trás da confiança?" Por que as altcoins estão impulsionando o DAT e a recompra? 1. Exaustão narrativa e mudança de fluxo de capital Big Tech & Fintech (Tether, Circle, Stripe) lançam suas próprias cadeias e redes. A Lei GENIUS legaliza stablecoins → o capital institucional inunda. Mudanças de prêmio: de novos L1s → stablecoins/pagamentos. 2. Recompra & Queima Muitos protocolos DeFi usam receita real → tokens de recompra/queima. Abordagem: "A narrativa não é suficiente → apoiar diretamente o preço." 3. Vantagem do ecossistema Ethereum DeFi de alta taxa, alto volume, compatível. ETF ETH + GENIUS Act = narrativa "pronta para a instituição". A recompra de ETH DeFi → se beneficia simultaneamente de DeFi + ETH + Real Yield. 4. Volante Baixa oferta + receita real → Recompra → Suporte de preço → Nova entrada → Mais receita. 👉 Sem receita ou uma história atraente → estagnação. 2⃣Renascimento do DeFi – Rendimento de stablecoin e influxo institucional O maior catalisador: Stablecoin De ativos de liquidez → dólar gerador de rendimento Paradoxo regulatório: a Lei GENIUS proíbe os emissores de stablecoin de pagar juros → aumento da demanda por rendimento DeFi. Stablecoin autoproduzida: Ethena USDe (delta-neutro) → US$ 10 bilhões TVL em 500 dias. Sky Protocol (MakerDAO): aumenta o DSR para 8% graças ao RWA. Os protocolos de empréstimo absorvem uma stablecoin adicional de US$ 10 bilhões (a partir de 06/2025). 👉 As stablecoins agora são ativos produtivos, não mais apenas "dinheiro ocioso". 3⃣Coinbase & CeFi x Convergência DeFi A Coinbase lidera a tendência fintech/CEX em finanças on-chain. Lançamento da cadeia base Integrando o DeFi perfeitamente aos produtos → os usuários precisam apenas de alguns cliques. Por exemplo: deposite BTC → cbBTC → roteamento através do Morpho na Base → empreste USDC. Os usuários experimentam simplicidade, complexidade DeFi de back-end → rendimento on-chain é "empacotado". ⚡ Este é um jogo de experiência e distribuição. Os usuários médios não podem se tornar especialistas em DeFi. Os protocolos que desejam pegar a onda devem ser: conformidade + pronto para API + liquidez profunda. 👉 Os limites CeFi e DeFi estão se confundindo. 4⃣RWA – Quando a On-chain encontra a Off-chain A RWA foi além da palavra da moda → criar fluxo de caixa real. A SKY (MakerDAO) → receita de US$ 250 milhões/ano da RWA. A Maple Finance → empresta para mineradores e instituições BTC. A S&P Global → começa a avaliar os protocolos DeFi. Aplicativos: Rendimento: Títulos do Tesouro/stablecoins de suporte de crédito, empréstimos. Negociação: tokenização de ações, pré-IPO, apostas, mercados de previsão. 👉 O futuro da competição RWA: não se trata de quem chega primeiro, mas de quem pode escalar de forma sustentável + fornecer liquidez contínua. 5⃣Próxima atualização do Ethereum – Escalabilidade e privacidade Escalabilidade: Vitalik propõe eliminar gradualmente o EVM de longo prazo → o RISC-V zkVM. A taxa de transferência de L1 aumenta de 50 a 100 vezes → reviver a narrativa de "escalonamento de L1". Privacidade: Para instituições → privacidade = uma condição de sobrevivência. ZK Rollups (Asteca, StarkNet) Camada de privacidade (Railgun – anteriormente usado por Vitalik) Redes híbridas (Canton Network – Deloitte backing) 👉 O Ethereum visa uma camada de liquidação global: Alto desempenho + Privacidade. Conclusão O mercado de criptomoedas em 2025 = a interseção de: Narrativa DAT/ETF (confiança) Recompra e Rendimento Real (fundamentos) Renascimento do DeFi graças ao rendimento da stablecoin Convergência CeFi x DeFi RWA fazendo a ponte on-chain ↔ off-chain Ethereum entrando na era da escalabilidade + privacidade 🌐 O jogo definitivo: confiança, experiência e capacidade de escalar de forma sustentável. #narratives