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(Último artigo do feriado de Chuseok) Reflexões sobre o colapso da hegemonia do dólar americano O eixo mais fundamental que sustenta a economia global hoje é o dólar. Liquidações transfronteiriças, comércio, avaliação de ativos e até mesmo as reservas cambiais do banco central giram em torno do dólar. Mas quanto tempo esse sistema pode durar? A hegemonia sempre foi construída sobre tecnologia, sistemas e confiança, e nenhuma hegemonia jamais durou. Como a libra esterlina, o dólar também sugere a possibilidade de 'colapso'. No entanto, esse colapso não será tão repentino quanto uma guerra ou uma crise financeira. Em vez disso, é provável que seja uma mudança estrutural que ocorre lentamente em meio à evolução da tecnologia, mudanças nas instituições e reestruturação da confiança. Os Estados Unidos estão agora nesse ponto de inflexão. Se a hegemonia do dólar não se originou do mero "poder da moeda", mas dos fundamentos institucionais dos Estados Unidos: mercados livres, estado de direito e confiança, então seu colapso também começará não apenas como uma questão de taxas de câmbio, mas de uma mudança no sistema de valores. Portanto, ao discutir o futuro da hegemonia do dólar, perguntamos: "Será que vai entrar em colapso?" Em vez de "De que forma ele evoluirá?" Você deve perguntar. Quem será o protagonista da próxima etapa da hegemonia do dólar? 1. "Tecnologia, Trabalho e Instituições" - O cerne de Por que o Estado Falha é simples, mas fundamental. 2. Quando essas três coisas estão organicamente interligadas, um país cresce e mantém sua hegemonia. 3. Se aplicarmos essa lógica à era da moeda digital, podemos ver por que os Estados Unidos aboliram o CBDC (moeda digital do banco central) e estão se movendo em direção a uma estratégia centrada em stablecoin. 4. Os CBDCs são 'sistemas monetários totalmente controlados' emitidos pelos bancos centrais e podem rastrear todas as transações em tempo real. 5. É tecnicamente eficiente, mas está em conflito direto com os valores fundamentais da sociedade americana. 6. Os Estados Unidos têm sido extremamente sensíveis à expansão dos poderes do governo desde sua fundação. Mesmo quando o Federal Reserve (Fed) foi estabelecido em 1913, houve uma forte reação contra o "controle financeiro centralizado". 7. Em tal país, é difícil aceitar um sistema em que o banco central monitore as transações de todos os cidadãos em tempo real. 8. A economia dos EUA se desenvolveu com base na inovação liderada pelo setor privado, não no governo. IA, semicondutores, internet e até mesmo a confiança do dólar foram apoiados pelo sistema financeiro privado, e não pelo governo. 9. Os CBDCs são colocados de frente com essa tradição. 10. Os Estados Unidos estão tentando escolher um "dólar digital baseado no mercado" em vez de uma "moeda digital controlada". 11. No centro de tudo estão as stablecoins. As stablecoins estão atreladas ao dólar, mas são dólares digitais emitidos por empresas privadas e negociados de forma transparente na blockchain. 12. Esta é uma estrutura que pode manter a confiança do dólar e, ao mesmo tempo, garantir a inovação do mercado e a escalabilidade global. 13. Até agora, a hegemonia do dólar manteve-se na estrutura das «obrigações do Tesouro dos EUA→ liquidação global → procura de dólares». 14. Stablecoins são uma forma de transferir este sistema para o blockchain. 15. Em outras palavras, se o dólar se tornar o padrão na infraestrutura de pagamento digital, a hegemonia do dólar será fortalecida. 16. Promoção da concorrência privada e da inovação USDC (Círculo), PYUSD (PayPal), JPM Coin (JPMorgan), etc. Grandes instituições financeiras e empresas de tecnologia já começaram a emitir stablecoins. 17. Esta é uma forma de 'mercado digital de dólares' liderado por privados, e o governo dos EUA está abordando esse ecossistema com uma estratégia de 'supervisionar, mas não controlar'. 18. Armamento da liquidez global As stablecoins podem ser transferidas de qualquer lugar do mundo com um único smartphone. 19. Isso é mais rápido e mais barato do que o sistema SWIFT tradicional. 20. Se o mundo usasse stablecoins como meio de pagamento, É a "globalização do dólar digital" - torna-se uma nova forma de hegemonia para os Estados Unidos. 21. Bitcoin não é apenas um ativo. Ele serve como a 'garantia básica' para todo o ecossistema de ativos virtuais. 22. Se o Bitcoin entrar em colapso, a confiança nas stablecoins e em todo o mercado de ativos digitais será abalada. 23. É como uma estrutura em que todo o mercado entra em colapso quando o crédito da garantia subjacente é abalado no mercado de RP (Recompra de Obrigações Condicionais) ou FMM de uma empresa de valores mobiliários. 24. Portanto, os Estados Unidos não controlam oficialmente o Bitcoin, mas estão se movendo para reconhecê-lo e institucionalizá-lo até certo ponto. 25. Isso não é apenas 'desregulamentação', mas gestão estratégica para manter a confiança fundamental do ecossistema financeiro digital. 26. A evolução da hegemonia do dólar vem da 'confiança, não do controle' 27. Os CBDCs oferecem eficiência, mas ameaçam a confiança. 28. As stablecoins têm menos controle, mas criam confiança. 29. No final, o caminho percorrido pelos Estados Unidos não é uma questão de "tecnologia", mas uma questão de "filosofia". 30. A hegemonia do dólar não é mantida apenas pelo poder militar ou pela política de taxas de juros. 31. Em sua raiz está a confiança no livre mercado e nas instituições e tecnologias que sustentam essa confiança. 32. Se CBDC é a 'moeda de controle', Stablecoins são a 'moeda da confiança'. 33. E a hegemonia é sempre mantida por quem tem confiança. 34. Os Estados Unidos não serão um "país que não adota CBDCs", mas "um país que pode manter sua hegemonia sem CBDCs". 35. Esse é o poder do dólar, e as stablecoins são a versão digital desse poder.