Большинство разговоров о RWA касается облигаций и казначейских бумаг. Тем временем рынок потребительских прав интеллектуальной собственности (IP) оценивается в более чем 90 миллиардов долларов и почти полностью является неликвидным. Вот почему "непривлекательные" RWA станут следующим большим направлением в ончейн-пространстве. Существует значительный потребительский рынок для IP, который уже интересует людей, такой как аниме/игры с коллекционными картами, билеты и домены, среди прочего. План (в некотором роде) прост: сделать активы с высоким спросом легкими для владения и торговли с UX в стиле Web2, в то время как DeFi используется за кулисами для обеспечения ликвидности и расчетов. И это происходит в исторический момент, когда регуляторы США склоняются к более широкому доступу к продвинутым продуктам, а биржи запускают более "экзотические" предложения. Сторона DeFi также изменила свою активность от торговли мемкоинами к более продуктивным случаям использования. Мы видим это в буме RWA и растущем предложении стейблкоинов, в Aave, который занимает 37-е место среди "банков" по депозитам (с ключевым отличием, что Aave полностью резервируется, в то время как банки работают по частичному резервированию, иначе он бы занял еще более высокое место), и в росте новых секторов, таких как ComputeFi и PayFi. Переход от чисто спекулятивных случаев использования, которые характеризовали 2024 год, к более "реальным" приложениям в этом году очень реален и трудно не заметить. Даже недавний рост торговли коллекционными предметами указывает на то же самое, с несколькими проектами, которые видят сильное усвоение, включая: • @ripdotfun • @Courtyard_io • @beezie_io ТОКЕНИЗАЦИЯ IP: БЛИЖЕЕ ЗНАКОМСТВО В недавней статье @Forbes подчеркивается, как "непривлекательные RWA", такие как права на IP и углеродные кредиты, тихо переходят в ончейн и становятся гораздо более полезными, как только это происходит. Тем не менее, я скептически отношусь к углеродным кредитам. Многие из них низкого качества, и требуется серьезная проверка, чтобы отделить хорошие от плохих. IP, однако, является реальной возможностью. Это основной драйвер роста, который ежегодно приносит около 6,6 триллиона долларов в США и близко к 40% ВВП в развитых экономиках. Патенты, товарные знаки, авторские права и коммерческие тайны все способствуют инновациям, поддерживают ценность бренда и создают конкурентные преимущества в различных отраслях. Токенизация продвигает это дальше: ценообразование в реальном времени на основе спроса, предложения и рыночных настроений превращает все эти статические, неликвидные активы в нечто ликвидное и торгуемое. Вот еще данные, чтобы дать вам представление о том, насколько велики эти рынки: МАРКЕТ СНИМКИ Глобальный рынок игр с коллекционными картами (TCG) оценивается в 7,8 миллиарда долларов и, как ожидается, вырастет до 11,8 миллиарда долларов к 2030 году. Следует отметить, что спрос на TCG цикличен, зависит от ликвидности и макроэкономических условий. Если посмотреть шире, глобальный рынок аниме составил 81,96 миллиарда долларов в 2024 году. Здесь примечательно доминирование Японии, которая составляет более 40% от этой суммы. Ассоциация японской анимации (AJA) сообщает, что индустрия анимации Японии сгенерировала около 22 миллиардов долларов в 2023 году. (Другие данные от Precedence Research) В начале я упомянул домены, и вы будете удивлены, насколько велик этот рынок. Рынок, который увидел 378,6 миллиона зарегистрированных доменов в 2024 году, при этом разные источники (Straits Research, Market Data Forecast и др.) оценивают сектор примерно в 2,4 миллиарда долларов и прогнозируют сильный рост благодаря цифровому маркетингу и росту электронной коммерции. Это индустрия, которая была (почти) полностью неликвидной; вы либо владеете доменом, либо нет. Токенизация полностью изменит эту индустрию, позволяя дробное владение, вторичные рынки и кредитование под залог доменов впервые. И домены на самом деле являются отличным активом для токенизации. Они не спекулятивны, так как имеют реальную полезность в инфраструктуре интернета. И они изначально цифровые, что делает выпуск и управление гораздо проще, без запутанного моста между оффчейн и ончейн. Итог: Проекты, сосредоточенные на этих "непривлекательных" RWA, решают реальные проблемы ликвидности на устоявшихся рынках. Большинство внимания к токенизации (включая мое, если честно) направлено на кредиты, казначейские бумаги и другие активы на слуху. Но существует огромный, неосвоенный потребительский рынок активов, которые люди уже хотят владеть и торговать. ПОСЛЕДНИЙ СЛУЧАЙ ИЗУЧЕНИЯ: OASYS CHAIN @oasyschain — это EVM L1, который расширил свое внимание с чисто игровых приложений на цепочку RWA/IP для потребителей. Одним из выдающихся приложений в их экосистеме является @TCGSTORE_io, которое позволяет пользователям покупать покемонов и другие популярные коллекционные карты напрямую в ончейн. Такой рынок мог бы plausibly очистить около 200 миллионов долларов в год от продаж карт; при ставке 1,5% это составит около 3 миллионов долларов в год только от торговых комиссий. Кроме того, стоит отметить, что они получают traction в других секторах, особенно на японском рынке. Команда недавно объявила о сотрудничестве с GATES, Inc. (японская компания в сфере недвижимости), с планом токенизировать недвижимость в Токио на сумму 75 миллионов долларов. Эта же компания также изложила планы токенизировать до 200 миллиардов долларов недвижимости, почти 1% рынка Японии. Это также довольно интересно, поскольку рынок недвижимости Японии исторически был труднодоступен для глобальных инвесторов из-за регуляторных барьеров, юридической сложности и языковых преград. Это потребует от них соблюдения регуляторных требований, поэтому в долгосрочной перспективе нужно будет посмотреть, как будут развиваться события. Скорее всего, больше компаний последуют с аналогичными инициативами и будут давить на регуляторов, чтобы смягчить правила и обеспечить более широкий доступ. В целом, это отражает то, что происходит на рынках перед IPO, еще одной огромной, недоиспользованной областью, которая, вероятно, быстро вырастет в ближайшие месяцы. Если вам интересно, вот более глубокое погружение: ТЕХНОЛОГИЯ Архитектура Oasys напоминает архитектуру других сетей (@RaylsLabs, @avax и др.), адаптированная для учреждений, которые могут без проблем создавать свою собственную среду, соответствующую их потребностям: • Уровень хаба (L1): публичная EVM-цепочка, которая служит уровнем расчетов для всей экосистемы. • Уровни Verse (L2): разрешенные, специфические для приложений роллапсы на основе OP Stack. Каждый оператор Verse контролирует, кто может развертывать контракты и какие транзакции разрешены. Ключевым выбором UX "Verses" является то, что они безгазовые для пользователей. Оператор спонсирует газ и восстанавливает затраты через сборы приложений, долю доходов или другими способами. Чтобы создать один из этих L2, вам нужно заложить более 1 миллиона $OAS (в настоящее время около 11 000 долларов). Почему эта настройка работает: Предприятия получают индивидуальные правила и более плавный UX на своем собственном L2, в то время как хаб остается легким. Это поддерживает высокую пропускную способность и позволяет экосистеме масштабироваться горизонтально, не перегружая основную сеть. ЗАКЛЮЧИТЕЛЬНЫЕ МЫСЛИ В конечном итоге следующий большой шаг для токенизации — это не больше облигаций в ончейн (или, по крайней мере, не только это), это IP и другие "экзотические" потребительские активы, которыми люди уже владеют и торгуют. По мере того как рынок созревает, ожидайте появления большего количества цепочек, построенных для этой цели (желательно без выхода основателей через пять месяцев после TGE). Oasys является примером этого сдвига: если он продолжит привлекать IP и превращать его в активные вторичные рынки, эффект будет очевиден: Больше создателей/эмитентов → больше коллекционеров → более глубокая ликвидность → больше создателей/эмитентов → больше доходов.