未來的 1,000 種穩定幣將如何運作？ 通過重建傳統金融已經解決的問題：在許多私人貨幣之間實現普遍的互操作性。 當這發生時，碎片化消失，使用者不再關心誰發行了他們的美元，就像在銀行業一樣： 我們已經生活在一個「多種穩定幣」的世界中。 它們被稱為銀行存款。 在 Chase 的一美元和在 Wells Fargo 的一美元並不是相同的負債，超越 FDIC 保險後，風險輪廓會改變，但我們卻將它們視為相同。 為什麼？因為系統將發行者抽象化。 像 ACH 和 Fedwire 這樣的清算網絡不斷在背景中調和這些私人貨幣。 Visa 和 Mastercard 在其上添加了另一層，使得在任何地方都能消費，而不需要詢問哪家銀行持有負債。 這種感知的統一來自於贖回、可消費性和無縫的互操作性，而不是來自單一的贏者通吃的發行者。 穩定幣將遵循相同的路徑。 像 GENIUS 法案這樣的法規定義了儲備和贖回規則，但僅靠法規並不能創造可替代性。 只有基礎設施能做到，ACH 和商戶結算的鏈上等價物。 我們還在早期。今天我們看到發行者內部的互操作性（@m0, @Stablecoin, @Paxos, @Anchorage, @withAUSD）以及跨發行者清算的首次嘗試（@ubyx_）。 會出現單一的中立層嗎？還是多個競爭的網絡？ 時間會告訴我們。但一旦使用者能夠發送、消費和儲存價值，而不需要知道（或關心）這是 USDC、PYUSD 還是其他東西，心理模型就會崩潰成一個單一的真理： 這只是錢。發行者漸漸淡出。