Аналіз крипторинку: наративи, основи та нові тенденції 1⃣Зростання DAT – преміальний мережевий ефект і довіра Основним трендом є DAT (Digital Asset Treasury companies) – фонди, компанії або ETF, що володіють криптовалютою. Наприклад: Grayscale Trusts, MicroStrategy → проксі для Bitcoin. Успішні DAT часто торгують за премією > NAV через мережевий ефект + довіру. Майкл Сейлор → біткоїна: репутація та лідерство допомагають MSTR качати як проксі BTC. Ethereum → Джо Любін і Том Лі: місток TradFi + медіа-аналіз → ETH досяг піку за 5 років (08/2025). І навпаки, DAT, засновані на альткоїнах, не мають «спонсора» → борються за залучення попиту. 👉 Зрештою, наратив ETF/DAT обертається навколо: «Хто стоїть за трастом?». Чому альткоїни підвищують DAT і зворотний викуп? 1. Наративне виснаження та зсув потоку капіталу Big Tech & Fintech (Tether, Circle, Stripe) запускають власні ланцюжки та мережі. GENIUS Act легалізує стабільні монети → інституційний капітал вливається всередину. Преміальні зрушення: від нових L1 → стейблкоїнів/платежів. 2. Зворотний викуп і спалювання Багато протоколів DeFi використовують реальний дохід → викупу/спалювання токенів. Підхід: «Наративу недостатньо → прямої підтримки ціни». 3. Перевага екосистеми Ethereum DeFi з високою комісією, великим обсягом, сумісністю. ETF ETH + GENIUS Act = наратив "готовий до установи". Викуп DeFi ETH → одночасно отримує вигоду від DeFi + ETH + Real Yield. 4. Маховик Низька пропозиція + реальний дохід → зворотний викуп → підтримка цін → новий приплив → більший дохід. 👉 Без виручки або привабливої історії → застоєм. 2⃣Відродження DeFi – прибутковість стейблкоїнів та інституційний приплив Найбільший каталізатор: стейблкоїн Від активу ліквідності → долара, що приносить дохід Регуляторний парадокс: Закон GENIUS забороняє емітентам стейблкоїнів виплачувати відсотки → різкого зростання попиту на прибутковість DeFi. Самоприбутковий стейблкоїн: Ethena USDe (дельта-нейтральна) → TVL на $10 млрд за 500 днів. Sky Protocol (MakerDAO): підвищує DSR до 8% завдяки RWA. Протоколи кредитування поглинають додатковий стейблкоїн на $10 млрд (з 06/2025). 👉 Стейблкоїни тепер є продуктивними активами, а не просто «незадіяними грошима». 3⃣Конвергенція Coinbase і CeFi x DeFi Coinbase лідирує в тренді fintech/CEX у фінансах у мережі. Запуск базового ланцюга Щоб легко інтегрувати DeFi у продукти → користувачам, потрібно лише кілька кліків. Наприклад: внесіть BTC → cbBTC → маршрутизацію через Morpho на базу → позичте USDC. Користувачі відчувають простоту, складність DeFi на бекенді → дохід у ланцюжку «упакований». ⚡ Це гра досвіду та розподілу. Пересічні користувачі не можуть стати експертами з DeFi. Протоколи, які хочуть зловити хвилю, повинні бути: відповідність + готовність до API + глибока ліквідність. 👉 Межі CeFi та DeFi розмиваються. 4⃣RWA – коли ончейн зустрічається з офчейн RWA вийшла за рамки модних слів → створення реального грошового потоку. SKY (MakerDAO) → дохід у розмірі $250 млн на рік від RWA. Maple Finance → надає кредити майнерам та установам BTC. S&P Global → починає оцінювати протоколи DeFi. Додатків: Дохідність: казначейські зобов'язання/кредитне забезпечення стейблкоїнів, кредитування. Трейдинг: токенізація акцій, pre-IPO, ставки, ринки прогнозування. 👉 Майбутнє конкуренції RWA: справа не в тому, хто першим туди потрапить, а в тому, хто зможе стабільно масштабуватися + забезпечувати безперервну ліквідність. 5⃣Наступне оновлення Ethereum – масштабованість і конфіденційність Масштабованість: Віталік пропонує поступово відмовитися від довгострокової → RISC-V zkVM. Пропускна здатність L1 збільшується в 50–100 разів → відродження наративу про «масштабування L1». Приватність: Для установ → приватність = умова виживання. ZK Rollups (Aztec, StarkNet) Шар конфіденційності (Railgun – раніше використовувався Віталіком) Гібридні мережі (Canton Network – підтримка Deloitte) 👉 Ethereum прагне до глобального рівня розрахунків: висока продуктивність + конфіденційність. Висновок Крипторинок у 2025 році = перетин: Наратив DAT/ETF (довіра) Зворотний викуп і реальна прибутковість (фундаментальні показники) Відродження DeFi завдяки прибутковості стейблкоїнів Конвергенція CeFi і DeFi Мостовий ланцюг ↔ RWA поза ланцюгом Ethereum вступає в еру масштабованості + конфіденційності 🌐 Найкраща гра: довіра, досвід і здатність до сталого масштабування. #narratives