Kde se skrývá kapitál, když jsou narativy tiché a cena klesá? Myslím, že tichá rotace už probíhá... ETH ETF je aktivní, BTC uvízl v krabím chodníku a výnosy DeFi ochabují. Kam tedy plyne "bezpečný" výnos? #RWAs se možná vkrádá zpět do konverzace a už vidím náznaky: – Celkový RWA Onchain nyní 25.45 miliardy USD – BUIDL společnosti BlackRock se nafoukl na téměř 3 miliardy dolarů – Produkty #Ondo se prosazují napříč degen DeFi, DAO a institucionálními alokátory – Tokenizované státní dluhopisy s výnosem ~4,5 % Mezitím se LSD pohybují kolem ~3 %. Curve a Aave jsou stále ploché, pokud se nehoníte za posílenými bazény. Zajímavé je, jak je makro na straně RWA. Schválení ETH ETF → institucionální toky příchozího kapitálu → hledání výnosů potřebuje čisté a škálovatelné obaly → RWA jsou jedním z mála krypto-nativních primitiv, které se nespoléhají na to, že maloobchodní FOMO dává smysl. Scénář nyní vypadá nějak takto: – Zaparkujte nečinné stáje v tokenizovaných pokladničních poukázkách USDY společnosti Ondo nebo #OpenEden a inkasujte ~4,5 %, jako by šlo o peněžní trh spravovaný robotem na chainu – Nasbírejte vyšší výnos s #Maple nebo #Centrifuge pooly, vydělejte 8–12 %, pokud jste na dně s kurátorským úvěrovým rizikem – Nebo jej smíchejte s LSD a RWA kolaterálovými smyčkami, pokud vám vyhovuje pákový efekt a špagety s chytrými smlouvami Instituce chtějí výnos se stabilitou a nevadí jim parkovat kapitál v obalech RWA, které se chovají jako fondy peněžního trhu. Takže když hospodaříte bez silného trendu, řekl bych, že meta za 3. čtvrtletí je o zachování kapitálu s možností volby: → 50 % v tokenizovaných státních dluhopisech (USDY, BUIDL, OUSG) pro ~4,5% základní výnos → 30 % v stETH za ~3 %, případně znovu stakováno → 20 % volatilního růstu Pokud ETH pumpuje z toků ETF, jsem stále dlouhý. Pokud se další 3 měsíce nic nestane, stále farmím 5–7 % s minimálním rizikem. Dlouhá nuda může opět překonat rychlou hloupost.