(Ultimo post per le vacanze di Chuseok) Riflessioni sul crollo della supremazia del dollaro americano Oggi, il pilastro fondamentale che sostiene l'economia mondiale è il ‘dollaro’. I pagamenti tra paesi, il commercio, la valutazione degli asset, e persino le riserve valutarie delle banche centrali ruotano attorno al dollaro. Ma fino a quando potrà durare questo sistema? La supremazia è sempre stata costruita su tecnologia, istituzioni e fiducia, e nessuna supremazia è mai stata eterna. Come è successo con la sterlina britannica, anche il dollaro porta in sé la possibilità di un ‘crollo’. Tuttavia, questo crollo non avverrà in modo improvviso, come in una guerra o in una crisi finanziaria. Al contrario, è probabile che si verifichi un movimento strutturale che avviene lentamente attraverso l'evoluzione tecnologica, il cambiamento delle istituzioni e la ricostruzione della fiducia. Attualmente, gli Stati Uniti si trovano di fronte a questo punto di svolta. Se la supremazia del dollaro non è semplicemente una ‘forza monetaria’, ma deriva dalle istituzioni americane basate sul libero mercato, sullo stato di diritto e sulla fiducia, allora il suo crollo non sarà solo una questione di tassi di cambio, ma inizierà con un cambiamento del sistema di valori. Pertanto, quando discutiamo del futuro della supremazia del dollaro, dovremmo chiederci non “crollera?” ma “in che forma evolverà?”. Chi sarà il prossimo protagonista della supremazia del dollaro? 1. “Tecnologia, lavoro, istituzioni” — Il punto centrale di ‘Perché falliscono gli stati’ è semplice ma fondamentale. 2. Quando questi tre elementi si intrecciano organicamente, uno stato cresce e mantiene la sua supremazia. 3. Applicando ora questa logica all'era delle valute digitali, si comprende perché gli Stati Uniti stiano abbandonando il CBDC (moneta digitale della banca centrale) e si stiano muovendo verso una strategia incentrata sulle stablecoin. 4. Il CBDC è un ‘sistema monetario di controllo’ completo, emesso dalla banca centrale, che consente di tracciare tutte le transazioni in tempo reale. 5. Sebbene sia tecnicamente efficiente, si scontra frontalmente con i valori fondamentali della società americana. 6. Gli Stati Uniti sono estremamente sensibili all'espansione dei poteri governativi sin dalla loro fondazione. Anche alla creazione della Fed nel 1913, c'era una forte opposizione al “controllo finanziario centralizzato”. 7. In un paese del genere, è difficile accettare un sistema in cui la banca centrale monitora in tempo reale le transazioni di tutti i cittadini. 8. L'economia americana si è sviluppata sulla base dell'innovazione guidata dal settore privato, non dal governo. AI, semiconduttori, internet, e persino la fiducia nel dollaro sono stati sostenuti più dal sistema finanziario privato che dal governo. 9. Il CBDC contraddice questa tradizione. 10. Gli Stati Uniti stanno cercando di optare per un ‘dollaro digitale di mercato’ invece di una ‘moneta digitale di controllo’. 11. Al centro di questo ci sono le stablecoin. Le stablecoin sono collegate al dollaro, ma sono emesse da aziende private e vengono scambiate in modo trasparente sulla blockchain. 12. Questo è un sistema che mantiene la fiducia nel dollaro, garantendo al contempo l'innovazione del mercato e l'espansione globale. 13. Fino ad ora, la supremazia del dollaro è stata mantenuta dalla struttura ‘titoli di stato americani → pagamenti globali → domanda di dollari’. 14. Le stablecoin sono una forma di questo sistema trasferita sulla blockchain. 15. In altre parole, se il dollaro diventa lo standard anche nell'infrastruttura dei pagamenti digitali, la supremazia del dollaro sarà ulteriormente rafforzata. 16. Promozione della concorrenza e dell'innovazione nel settore privato USDC (Circle), PYUSD (PayPal), JPM Coin (JP Morgan) e altri Già importanti istituzioni finanziarie e aziende tecnologiche hanno iniziato a emettere stablecoin. 17. Questo è un modello in cui il ‘mercato del dollaro digitale’ è guidato dal settore privato, e il governo degli Stati Uniti sta adottando una strategia di ‘supervisione senza controllo’ su questo ecosistema. 18. Armi della liquidità globale Le stablecoin possono essere trasferite ovunque nel mondo con uno smartphone. 19. Questo è più veloce e meno costoso rispetto al sistema SWIFT esistente. 20. Se il mondo intero inizia a utilizzare le stablecoin come metodo di pagamento, questo sarà la ‘globalizzazione del dollaro digitale’ e — diventerà un nuovo strumento di supremazia per gli Stati Uniti. 21. Il Bitcoin non è un semplice asset. Svolge un ruolo di ‘garanzia di base’ per l'intero ecosistema degli asset virtuali. 22. Se il Bitcoin crolla, la fiducia nelle stablecoin e nell'intero mercato degli asset digitali vacilla. 23. Questo è simile a come, se la fiducia nella garanzia di base vacilla nel mercato dei RP (titoli a riacquisto) delle società di intermediazione o nel mercato MMF, l'intero mercato crolla. 24. Pertanto, gli Stati Uniti si stanno muovendo in una direzione in cui riconoscono e istituzionalizzano il Bitcoin in una certa misura, senza controllarlo ufficialmente. 25. Questo non è un semplice ‘allentamento della regolamentazione’, ma una gestione strategica per mantenere la fiducia di base nell'ecosistema finanziario digitale. 26. L'evoluzione della supremazia del dollaro deriva dalla ‘fiducia, non dal controllo’ 27. Il CBDC offre efficienza, ma minaccia la fiducia. 28. Le stablecoin comportano meno controllo, ma creano fiducia. 29. Alla fine, la strada scelta dagli Stati Uniti è una questione di ‘filosofia’, non di ‘tecnologia’. 30. La supremazia del dollaro non è mantenuta solo dalla potenza militare o dalla politica dei tassi di interesse. 31. Alla base ci sono la fiducia nel libero mercato e le istituzioni e tecnologie che sostengono tale fiducia. 32. Se il CBDC è ‘moneta di controllo’, le stablecoin sono ‘moneta di fiducia’. 33. E la supremazia è sempre detenuta da chi ha fiducia. 34. Gli Stati Uniti diventeranno un paese che “può mantenere la supremazia senza CBDC”, non un paese “che non introduce il CBDC”. 35. Questa è la forza del dollaro, e le stablecoin sono la versione digitale di quella forza.