Deux empires émergent dans la DeFi. L'un construit les puits. L'autre construit l'étagère. Ils se battent pour la liquidité — car c'est un jeu à somme nulle. Le combat devient inévitable. L'endroit que chaque trader touche avant qu'une transaction n'ait lieu. Amazon a construit cette position dans le commerce de détail. Google l'a fait sur Internet. Ils sont devenus le point de départ, l'étagère où chaque recherche ou achat commence. Sur les marchés, l'étagère est le moment où un trader décide d'agir. Posséder cela, c'est contrôler le flux. Hyperliquid parie que les puits comptent plus que les routes. Ils ont construit certains des pools de liquidité les plus profonds dans la DeFi. L'objectif est de devenir le Saudi Aramco de la DeFi. Posséder la source si complètement que chaque portefeuille, chaque interface, chaque trader passe par vous. Son propre front-end prouve qu'il peut répondre aux besoins UX, mais le véritable produit est la liquidité en gros. @JupiterExchange parie que l'étagère bat la source. Ils agrègent la liquidité de partout sur Solana, visant à être l'onglet par défaut, le premier point de contact. La moitié de la puissance de calcul de Solana passe parfois par Jupiter. C'est plus qu'une application. C'est une infrastructure avec une interface utilisateur. L'histoire est claire : ce qui ne peut pas être copié est là où le marché commence. Vous pouvez forker le code de Jupiter. Vous pouvez égaler la profondeur de Hyperliquid. Mais vous ne pouvez pas copier le fait d'être le premier clic instinctif, ou la confiance construite au fil de millions de transactions réussies. La phrase de Jeff Bezos "votre marge est mon opportunité" parlait de s'incarner si profondément dans le comportement que le coût de changement est plus élevé que celui de rester. Si Hyperliquid gagne, chaque front-end devient dépendant de sa liquidité. Ils deviennent l'OPEP de la DeFi, fixant des conditions que tout le monde suit. Si Jupiter gagne, les fournisseurs de liquidité deviennent interchangeables. Ils deviennent l'Amazon de la DeFi, la seule étagère qui vaut la peine d'être sur. Dans mon dernier article, j'examine comment les plus grands gagnants du web étaient des agrégateurs ou des entreprises qui sont devenues le point de départ par défaut pour des milliards de personnes et comment la même dynamique se joue dans la DeFi.

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