"Depeg-gate" є скрізь, але що насправді означає depeg? Ми використовуємо це як універсальне звинувачення, але один ціновий дислокат – це не те саме, що крах Terra/Luna. Проблема в тому, що депег не визначений, але він глибоко навантажений. Мається на увазі банкрутство емітента і репутаційні збитки, коли багато інцидентів взагалі не мають ніякого відношення до емітента. Вторинні ринки – це неідеальні дзеркала. Вони можуть відображати стан емітента (погашення та цілісність застави), але лише тоді, коли ринок водопроводу працює. Якщо арбітраж заблокований або депозити застрягли, ціни можуть без проблем дрейфувати на рівні емітента. Нам потрібна мова, яка відокремлює дисфункцію ринку від дисфункції стейблкоїнів. Ось 3 різні реальності «депега» (діаграма: 3 відтінки депега) #1: Місцевий депег – проблема ринку/місця проведення • Один майданчик торгується без прив'язки через ліквідність, зависання або порушення маршруту • Арбітраж не може це виправити, але викупи залишаються відкритими, а застава довіряє → У п'ятницю це був долар США, подія на місцевому ринку, а не банкрутство емітента #2: Широко поширений депег – стрес спокути • Погашення затримуються, обмежені або невизначені • Застава, швидше за все, не пошкоджена, але стягнення затягується. Ризик вартості часу призводить до дисконту → Це був USDC у березні 2023 року (вихідні SVB) #3: Широко поширений депег – побічні збитки • Предмет застави є предметом спору або є знеціненим → Це була Terra/Luna "Depeg" слід зарезервувати для #2 та #3, збоїв, пов'язаних з видавцем. #1 – це проблема місця проведення, а не криза стейблкоїнів.