當敘事安靜且價格波動時，資本藏身何處？ 我認為安靜的輪換已經開始了……ETH ETF 現已上線，BTC 被困在蟹行中，而 DeFi 收益則顯得疲軟。 那麼，哪裡是“安全”的收益流向？ #RWAs 可能重新進入討論中，我已經看到一些跡象： – 總 RWA 在鏈上現在為 254.5 億美元 – BlackRock 的 BUIDL 增長到近 30 億美元 – #Ondo 的產品在 degen DeFi、DAO 和機構配置者中獲得了 traction – 代幣化國債收益約 4.5% 同時，LSDs 的收益約為 3%。除非你在追逐增強池，否則 Curve 和 Aave 仍然平穩。 有趣的是，宏觀經濟在 RWA 這邊。 ETH ETF 批准 → 機構資金流入 → 尋求收益的資本需要乾淨、可擴展的包裝 → RWAs 是少數不依賴零售 FOMO 來合理化的加密原生原件之一。 現在的操作手冊看起來像這樣： – 將閒置的穩定幣停放在 Ondo 的 USDY 或 #OpenEden 的代幣化國債中，像在鏈上自動管理的貨幣市場一樣收集約 4.5% 的收益 – 與 #Maple 或 #Centrifuge 池疊加更高的收益，如果你願意承擔精選的信用風險，賺取 8–12% – 或者如果你對槓桿和智能合約的複雜性感到舒適，則將其與 LSDs 和 RWA 擔保循環混合 機構希望獲得穩定的收益，他們願意將資本停放在像貨幣市場基金一樣運作的 RWA 包裝中。 因此，當沒有強勁趨勢的農業時，我認為 Q3 的元策略是關於資本保護和選擇權： → 50% 投資於代幣化國債（USDY、BUIDL、OUSG），獲得約 4.5% 的基礎收益 → 30% 投資於 stETH，獲得約 3%，可能會重新質押 → 20% 投資於波動的上行潛力 如果 ETH 因 ETF 流入而上漲，我仍然會持有。如果接下來的 3 個月什麼都沒有發生，我仍然可以以最低風險獲得 5–7% 的收益。 長期無聊可能再次超越快速愚蠢。