兩位 OG，兩個新的 DeFi 原語 @CurveFinance 的創始人 @newmichwill 正在推出 @yieldbasis（無 IL 的 BTC AMM 流動性平台）；而 @yearnfi 的創始人和 DeFi 的神 @AndreCronjeTech 正在構建 @flyingtulip_（統一的 AMM+CLOB 交易所）。 對同一問題的不同賭注 - 使鏈上流動性實際運作： • Yield Basis ($YB)：一個 Curve 原生的 AMM，通過持有 2 倍槓桿的 BTC-crvUSD 來消除 BTC LP 的無常損失（IL）（LP 以 1:1 跟蹤 BTC，同時賺取費用）。你可以鑄造 ybBTC（收益型 BTC） • Flying Tulip ($FT)：一個統一的鏈上交易所（現貨 + 借貸 + 永續合約 + 選擇權 + 結構化收益），基於一個考慮波動性的混合 AMM + CLOB，具有滑點感知的借貸，和 ftUSD（與美元等值的 delta-neutral）作為激勵飛輪 - - - - - Yield Basis • 傳統 AMM 使 BTC LP 在價格上漲時賣出（賣出強勢）或在價格下跌時買入（√p 曝露），導致的 IL 通常超過 LP 時賺取的費用 • 對 Yield Basis 的長篇文章將另行保存，但本質上用戶將 BTC 存入平台 → 協議借入等量的 crvUSD，並以 2 倍複利槓桿形成 50/50 BTC-crvUSD Curve LP • 一個再槓桿的 AMM + 虛擬池保持債務 ≈ LP 價值的 50%；套利者獲得報酬以保持槓桿不變 • 這導致 LP 價值隨著 BTC 線性變動並賺取交易費用 • LP 持有 ybBTC，一種收益型 BTC 收據代幣，自動複利 BTC 計價的交易費用 • 還有治理代幣 $YB，可以鎖定以獲得 veYB 進行投票（量表，池排放） • Yield Basis 基本上是為了 BTC 持有者，想要在解決 IL 問題的協議中解鎖生產性 BTC 並賺取費用 Flying Tulip • 傳統 DEX 用戶體驗和風險設置是靜態的。FT 根據波動性調整 AMM 曲線和借貸 LTV 以實際執行/滑點 → 目標是將 CEX 級工具帶入鏈上 • 他們的 AMM 根據測量的波動性（EWMA）調整曲率 → 即在平靜的狀態下更平坦（接近常數和）以壓縮滑點/IL，在高波動中更具產品特性以避免耗損 • ftUSD 由代幣化的 delta-neutral LP 位置產生，並用於激勵飛輪、激勵/流動性計劃 • 有平台代幣 $FT，收入可能會保留用於回購/激勵/流動性計劃 • DeFi 超級應用：一個現貨、借貸、永續合約、選擇權的交易所 • 執行質量取決於準確的波動/影響信號和在壓力下的穩健風險電路 - - - - - Yield Basis 希望成為 BTC 流動性的場所；而 Flying Tulip 旨在成為鏈上所有交易原生的場所。在 Perp Dex 元宇宙的時代，Flying Tulip 的推出正逢其時。老實說，如果 Yield Basis 能夠交付，ybBTC 將成為 "stETH-for-BTC" 的原語：BTC 曝露 + LP 交易費用，無需 IL。而 Flying Tulip 有潛力發送其集成堆棧，讓用戶獲得 CEX 級工具；一個 "一個交易所，所有 DeFi" 的嘗試。 對這兩個項目保持謹慎樂觀，雖然你不想忽視 OG 和一級創始人，但兩者都是未經測試的，創始人還有其他協議需要照顧（Curve，Sonic）。