Fortell oss hva du synes om Yield Basis La oss snakke om konklusjonen først Produkt: Nok et Defi-prosjekt med fin dekorasjon i skrueskall, det ville ikke vært overraskende om det var Michael Spill nytt: Ta en innsats og hell Kraken-purren Produktdokumentasjonen er skrevet ganske mystisk, og det ser ut til å være nær et evig problem i DeFi - forbigående tap. Den spesifikke metoden er å bruke BTC som sikkerhet, låne og låne ut CrvUSD, og oppnå 1:1-allokering med Curve group pool og LP som sikkerhet. Etter hvert som prisen på BTC endres, vil denne aktivaporteføljen ($1 CrvUSD-eiendeler + $1 CrvUSD-forpliktelser + $1 BTC-ekvivalente eiendeler) kontinuerlig rebalanseres, og opprettholde andelen av aktivaporteføljen til enhver tid. For å si det mer direkte, er det å kjøpe tilbake når det er mindre BTC, og selge det når det er mer BTC, som også brukes av noen AMM-sikringer på markedet. Generelt sett er AMM-sikring et tap av penger, men under mekanismen VirtualPool og Rebalancing-AMM kan denne sikringstransaksjonen generere positiv avkastning, noe som også realiserer unngåelse av forbigående tap i BTC. Derfor er det riktig å si at avkastningsbasis løser forbigående tap, men for å være presis, bare å løse forbigående tap i et spesifikt scenario tilsvarer å løse en lineær ligning og løse en generell løsning, ikke en spesiell løsning. Kilden til positiv avkastning på avkastningsbasis er arbitrasjerommet til Curve AMM-poolen i tilfelle prisendringer. Denne [spesialløsningen] er ikke begrenset til bassenger og valutaer, men har også flere eksterne begrensninger. Som vi alle vet, er materie bevart, og avkastningsgrunnlaget genererer positiv avkastning, så hvem taper penger? Arbitrasjeøren tapte åpenbart penger, det vil si den delen av LP-en i AMM-poolen som ikke var Yield Basis. For å gi et mer levende eksempel, er det en gruppe sigder og en gruppe purre, og sigdene tjener penger på å kutte purre, så hvis det er for mange sigder, vil purren ikke være nok til å kutte, så forutsetningen for at avkastningsgrunnlaget skal oppnå den ideelle effekten er at andelen av hele kurvepoolen til avkastningsgrunnlaget ikke kan være for høy. Deretter vil vi finne en veldig interessant ting, den nåværende TVL for Yield Basis er 3m, hver pool er 1,02m, og TVL for CrvUSD-poolen som tilsvarer nøyaktig tre BTC er 2,04m. Det vil si at Yield Basis står for 50 % av TVL, så spørsmålet er, hvis poolen frigis og antallet gjenværende LP-er forblir uendret, kan Yield Basis fortsatt vokse mens den opprettholder 9 %+ APY?

Når du skriver her, må noen ha noe å si, det ovennevnte tar ikke hensyn til det virkelige handelsgebyret, så hvis handelsgebyret kommer opp, vil sigden snart tjene penger med purre? Dessverre er dette heller ikke sant. For det første, hvis du er en LP, velger du å tjene stabil inntekt gjennom Yield Basis, eller legge til LP direkte som en purre. For det andre har de tre bassengene bundet av Yield Basis for øyeblikket bare et daglig handelsvolum på 1,5 millioner, noe som er en naturlig ulempe for BTC-handelspar med høy likviditet, flerpartsdeltakelse, sterk dybde og et stort antall market makers, og det er ingen grunn til å generere et stort antall transaksjoner. La oss så se på økonomiske modeller og verdivurderinger. Først av alt, la oss være optimistiske, uansett årsak, har Yield Basis TVL økt 10 ganger til 30m. Da visste ikke brukeren hvorfor, så han tryglet om å komme til Curve-poolen for å handle, og handelsvolumet økte med 3 ganger. I henhold til den økonomiske modellen distribueres 50 % av transaksjonsgebyrene for BTC/crvUSD-poolen til usatsede ybBTC-innehavere og veYB-innehavere, forutsatt at veYB er delt inn i 50 % veYBs årlige gebyrfangst = (2,31%+1,54%+2,12%)/3 * 30m *50*50% = $1,34 millioner I følge 200m FDV, omtrent 150x PE, det vil si bare i svært optimistiske tilfeller, er åpnings-FDV for Yield Basis en veldig overdreven verdi. Så hvis vi beregner i henhold til gjeldende data: veYBs årlige gebyrfangst = (2,31%+1,54%+2,12%)*3m *50% *50% = $44,700 I henhold til skalaen på 5 millioner pengeinnsamlinger, ble denne gangen Goose Citys skatt mottatt 111 år senere.