"Depeg-gate" is overal, maar wat betekent depeg eigenlijk? We gebruiken het als een verzamelterm voor beschuldigingen, maar een enkele prijsdislocatie is niet hetzelfde als een Terra/Luna-inzinking. Het probleem: depeg is niet gedefinieerd, maar het is diep geladen. Het impliceert falen van de uitgever en reputatieschade, terwijl veel incidenten helemaal niets met de uitgever te maken hebben. Secundaire markten zijn imperfecte spiegels. Ze kunnen de gezondheid van de uitgever weerspiegelen (inlossing en integriteit van onderpand), maar alleen wanneer de marktwerking goed is. Als arbitrage wordt geblokkeerd of stortingen vastzitten, kunnen prijzen afdrijven zonder enig probleem op het niveau van de uitgever. We hebben taal nodig die marktfunctiestoornissen scheidt van stablecoin-functiestoornissen. Hier zijn 3 verschillende realiteiten van "depeg" (diagram: 3 tinten van de-peg) #1: Lokale Depeg – Markt/Locatie Probleem • Eén locatie handelt off-peg vanwege liquiditeit, bevriezingen of gebroken routering • Arbitrage kan het niet corrigeren, maar inlossingen blijven open en onderpand wordt vertrouwd → Dit was USDe op vrijdag, een lokaal marktevenement, geen falen van de uitgever #2: Wijdverspreide Depeg – Inlossingsstress • Inlossingen zijn vertraagd, beperkt of onzeker • Onderpand is waarschijnlijk intact, maar herstel is vertraagd. Tijdwaarde risico drijft korting → Dit was USDC in maart 2023 (SVB-weekend) #3: Wijdverspreide Depeg – Verlies van Onderpand • Het onderpand is in twijfel of aangetast → Dit was Terra/Luna "Depeg" zou gereserveerd moeten worden voor #2 en #3, falen gerelateerd aan de uitgever. #1 is een locatieprobleem, geen crisis van stablecoins.