"Depeg-gate" está em todo o lado, mas o que significa realmente depeg? Estamos a usá-lo como uma acusação abrangente, mas uma única deslocalização de preço não é o mesmo que um colapso da Terra/Luna. O problema: depeg não está definido, mas é profundamente carregado. Implica falha do emissor e danos à reputação, quando muitos incidentes não têm nada a ver com o emissor. Os mercados secundários são espelhos imperfeitos. Podem refletir a saúde do emissor (integridade de resgates e colaterais) mas apenas quando a infraestrutura do mercado funciona. Se o arbitragem estiver bloqueada ou os depósitos estiverem presos, os preços podem flutuar sem qualquer problema a nível do emissor. Precisamos de uma linguagem que separe a disfunção do mercado da disfunção das stablecoins. Aqui estão 3 realidades distintas de "depeg" (diagrama: 3 tons de de-peg) #1: Depeg Local – Problema de Mercado/Local • Um local negocia fora do peg devido a liquidez, congelamentos ou roteamento quebrado • A arbitragem não consegue corrigir, mas os resgates permanecem abertos e o colateral é confiável → Isto foi o USDe na sexta-feira, um evento de mercado local, não uma falha do emissor #2: Depeg Generalizado – Estresse de Resgate • Os resgates estão atrasados, restritos ou incertos • O colateral provavelmente está intacto, mas a recuperação está atrasada. O risco do valor do tempo provoca desconto → Isto foi o USDC em março de 2023 (fim de semana do SVB) #3: Depeg Generalizado – Perda de Colateral • O colateral está em questão ou comprometido → Isto foi a Terra/Luna "Depeg" deve ser reservado para #2 e #3, falhas ligadas ao emissor. #1 é um problema de local, não uma crise de stablecoin.