Hoy fue el segundo día en alza para el índice MOVE y el $jpy salió en los máximos. Un aumento en la volatilidad de los ingresos fijos y la volatilidad de divisas es una condición necesaria para llamar a una corrección en las acciones, porque necesitamos que los jugadores de activos cruzados comiencen a ampliar sus exposiciones a riesgo. El VIX ha estado subiendo lentamente durante los últimos días, y finalmente hoy terminó con el SPX teniendo un día a la baja. A continuación, me gustaría ver un aumento en la correlación implícita y un fondo en la volatilidad realizada. Ambas condiciones comenzaron hoy también, ligeramente por encima de los mínimos, pero con mucho margen para subir. Si esto continúa, así es como comenzarías a ver un posible desmantelamiento de la exposición sistemática muy larga en acciones de los CTA y fondos de control de volatilidad, ambos de los cuales están cerca de máximos de 5 años en longitud. Y actualmente estamos en un período de blackout de recompra de acciones, así que tampoco tenemos ese apoyo de flujo pasivo. Sin datos gubernamentales, nos quedamos con datos macroeconómicos del sector privado y luego con las ganancias corporativas para dar a la gente una idea de hacia dónde se dirige el impulso económico. Datos macroeconómicos privados como ADP y los servicios ISM están mostrando signos de una economía estancada, excluyendo la IA. Podemos ver debilidad en transportes, bancos regionales, retail y vivienda como áreas que están luchando debido a una desaceleración en el mercado laboral. Por otro lado, los nombres relacionados con la IA continúan bien, pero hay cierta precaución en el fondo sobre la circularidad del gasto/ingresos/inversiones. ¿Dónde se encuentra la realidad? Creo que estamos en riesgo aquí de un pequeño bache hacia abajo, ya que algunos de estos vientos en contra sistemáticos y de activos cruzados que estoy observando se combinan con las exposiciones relacionadas con el consumidor débil para reducir el apetito por el riesgo en las próximas semanas. Cúbranse.