algunas conclusiones aquí
1. las personas inteligentes piensan que el pump está subestimado, lo cual es un poco consenso aunque la posición no lo refleja
2. tradfi no hace el sacrificio implícito en este mensaje. a pesar de la ley estadounidense que prioriza a los accionistas, los ejecutivos tienen un margen significativo y dramático para operar, pero los accionistas también tienen algún tipo de protección legal. resolver la falta general de protección legal para los tenedores de tokens es casi imposible sin aceptar que los tokens son valores. la solución meta es interesante y posiblemente la forma de gobernanza corporativa más explícitamente smithiana/famaiana de la historia. también es una solución complicada a lo que podría resolverse con una comunicación materialmente mejor por parte del pump fun.
Hay inherentemente cierta tensión entre:
1) Alto acceso a capital
2) Alta autonomía para que equipos talentosos operen
El caso optimista para MetaDAO, $META, y futarchy en general radica en resolver ese compromiso.
En el ejemplo a continuación, el equipo de Pump es increíblemente talentoso y han construido un gran negocio. Sin embargo, el mercado continúa subestimando razonablemente a $PUMP en relación con los fundamentos de ese negocio. Esto persistirá a largo plazo si lo que Felipe está discutiendo no se aborda.
Los tenedores de tokens no tienen ninguna garantía de que las recompras actuales continuarán o de que se beneficiarán del dinero ganado y recaudado en el capital de Pump. Por lo tanto, $PUMP se negocia en consecuencia, basado en la probabilidad evaluada por el mercado de que eso suceda.
Una forma de aumentar la probabilidad evaluada por el mercado de que el valor regrese al token es realizar recompra de tokens. Pump ha pasado notablemente a un 100% de recompra. Esto puede proporcionar una señal creíble al mercado sobre el potencial de acumulación de valor del token. Sin embargo, esta es una asignación de capital subóptima si acabas de recaudar dinero con la premisa de que se necesita más capital para hacer crecer el negocio. También es subóptimo cuando el mercado no te asigna el valor completo por continuar con ellas.
La principal preocupación que tienen los fundadores (particularmente fundadores muy talentosos como el equipo de Pump) sobre ceder cualquier control a los tenedores de tokens es que esto los ralentizará y les bloqueará el envío de productos. Los fundadores de nivel S deben ser confiables para hacer lo que creen que es mejor. Y estoy mayormente de acuerdo con eso, pero esto no es binario. Hay una frontera eficiente de proporcionar derechos y protecciones muy básicos a los tenedores de tokens/capital que aumentará materialmente el valor de ese activo (y, por lo tanto, tu capacidad para recaudar capital a tasas atractivas) sin ralentizar materialmente las operaciones.
Por ejemplo, podrías usar futarchy para gobernar solo decisiones importantes de asignación de capital. El equipo central puede tener un gran presupuesto para hacer lo que desee y liderar el desarrollo del producto. Pero si quieren vaciar la tesorería, enviar recompra al 0%, o simplemente emitir nuevos tokens y dárselos al equipo (como $BELIEVE), necesitarán mostrar algún argumento al mercado sobre por qué esto no es solo un claro robo del token.
Una gran idea del equipo de MetaDAO (que espero ver implementada pronto) es que incluso puedes establecer umbrales negativos en propuestas lideradas por el equipo (por ejemplo, esta propuesta hecha por el fundador pasa a menos que el mercado de decisiones diga que tendrá un impacto > -5% en el precio del token), de tal manera que el predeterminado sea que las propuestas pasen. Entonces, las propuestas solo fallan cuando el mercado las considera claramente negativas para el token. Confías en el fundador que tiene información asimétrica y talento en relación con el mercado, mientras proporcionas a los tenedores de tokens una red de seguridad contra decisiones claramente terribles.
Hay un espectro aquí entre permanecer completamente privado (permitiendo un alto control del equipo) y volverse completamente público (permitiendo el acceso a más capital). Pero no puedes obtener lo mejor de ambos mundos sin ningún sacrificio. Afortunadamente, creo que hay algunos sacrificios pequeños de alto apalancamiento que pueden proporcionar un alto retorno. Así es como funciona TradFi por una razón, y es lo que proporcionar protecciones básicas a los tenedores de tokens, como a través de futarchy, puede hacer incluso mejor.
Este es uno de los problemas más importantes a resolver en crypto hoy. Quien lo resuelva se convertirá en uno de los productos más impactantes y exitosos que jamás haya salido de nuestra industria.
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